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广东鸿图公司公告点评:重大资产重组获批,外延迈进一步

发布时间:2017-03-05    研究机构:海通证券

重大资产重组获批,进一步完善汽车产业链布局。2017年3月3日晚,公司发布重大资产重组事项获得证监会核准批复公告,以6.58亿现金(19.37元/股发行5049万股配套融资)与5407万股(18.25元/股)为对价全资收购饰件公司四维尔,完善汽车产业链布局。

公司收购四维尔后将明显增厚业绩。四维尔是国内汽车饰件制造行业龙头,现已形成汽车外饰件、汽车内饰件、其他汽塑件三大产品系列,可满足主机厂不同档次乘用车采购需求,市占率达20%。本次收购业绩承诺2016/2017/2018年度审计后扣非归母净利润分别不低于12250万元、14000万元、16200万元,三年累计不低于42450万元。

国企改革优质标的,员工持股+限制性股票形成长效激励机制。公司是粤科金融集团控制的唯一上市公司,国资背景深厚。公司实施员工持股计划(第一期均价23.6元/股)和限制性股票计划(21.62元/股)形成长效激励机制,分享发展成果。

盈利预测与投资建议。我们重点推荐中国汽车崛起大逻辑下的零部件,全年坚持“先价值后成长,价值前高后低,成长前低后高”。考虑宝龙汽车2016年开始部分并表、假设四维尔2017年二季度开始并表,预计公司2016-2018年归母净利润分别为1.65/3.41/4.80亿,摊薄后EPS分别为0.70/1.00/1.40元,对应2017年3月3日收盘价PE为34/24/17倍。综合参考相关标的,2016-2018年可比公司平均动态PE分别为41/33/27倍。公司是国企改革优质标的,现有主业受益于轻量化产业趋势,通过收购完善产业链布局,给予公司2017年30倍PE估值。

维持买入评级,目标价30元。

风险提示。汽车销售形势不及预期;武汉工厂产能释放不及预期;被收购公司未达成业绩承诺;原材料价格上涨过快。

申请时请注明股票名称