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广东鸿图:定增项目过会,未来发展值得期待

发布时间:2016-12-28    研究机构:华泰证券

定增项目过会,公司进入加速发展期。

公司是粤科金融集团唯一上市平台,未来持续外延发展值得期待。公司2016年12月22日公告,公司发行股份及支付现金购买四维尔股份100%股权,并募集配套资金不超过9.78亿元的交易事项获得证监会通过。我们认为,公司作为粤科金融集团控制的唯一上市公司,大股东全力协助公司业务发展是集团的主导战略之一。公司在顺利完成四维尔和宝龙汽车的收购之后将进入加速发展期,有望在粤科金融集团的支持下,围绕汽车相关新兴产业展开积极外延,提升业务协同效应,完善汽车产业链布局。

轻量化主业放量增长,四维尔将贡献业绩弹性。

主业持续增长,四维尔贡献业绩,预计公司2017年合并报表净利将达到约3.5亿元。受益于汽车轻量化进程提速,公司南通和武汉工厂产能有望持续释放,武汉工厂2017年将实现扭亏,拉动公司主业整体效益提升,预计2017年公司轻量化主业将延续良好增长势头,贡献约2.1亿元净利,同时,宝龙汽车有望贡献额外业绩。此外,公司收购的四维尔为公司提供了良好的业绩弹性,预计2017年将实现并表,按照利润承诺将贡献公司约1.4亿元净利。

员工持股+股权激励,助力公司长远发展。

广东国企改革步伐加速,员工持股和股权激励计划奠定公司稳步发展基础。2015年公司实施了第一期员工持股计划--广东鸿图(002101)1号,通过二级市场共买入公司股票约125.2万股,占公司总股本约0.51%,持仓均价23.6元/股。2016年9月,公司推出限制性股票激励计划,首批授予的激励对象总数为182人,占员工总数约4.36%。公司通过员工持股计划和股权激励计划健全公司长期激励机制,可以充分调动公司管理层及核心骨干员工的积极性和创造性,提高经营效率,提升公司在行业里的核心竞争力,有助于公司发展战略的顺利实施和经营目标的实现。

估值具备安全边际,维持“买入”评级。

国企改革的优质标的,未来发展将持续向好。公司主业将保持良好增长势头,积极外延拓展成长空间,我们认为公司整体竞争力将不断提升。考虑四维尔2017年并表,股本扩大1.05亿,我们预计公司2017-2018年净利润分别约为3.51和3.90亿元,EPS分别为0.99和1.10元,对应当前股价PE约为23/21X,估值具备安全边际,维持目标价28-30元,“买入”评级。

风险提示:行业增速不及预期。

申请时请注明股票名称