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广东鸿图2014年三季报点评:行业高景气度,业绩增长确定性高

发布时间:2014-10-30    研究机构:西南证券

业绩综述:广东鸿图(002101)第三季度实现营业收入6.05 亿元,同比增16.6%,环比增长 9.3%。归母净利润3715.3 万元,同比增17.91%,环比增长31.9%。

1-9 月,营业收入16.5 亿元,同比增26.57%;归母净利润9765.5 万元,同比增长52.45%,基本每股收益0.51 元。

点评:1、公司第三季度业绩高增长主要得益于轻量化趋势下,铝合金压铸件需求大,订单饱满;2、南通子公司于去年10 月竣工投产,去年全年亏损1729万,今年产能爬坡亏损在逐步减少,三季度亏损500 万左右,预计四季度亏损继续减少或实现小幅盈利。

投资建议。1、行业景气度高,需求旺盛。汽车轻量化趋势明显,铝合金压铸件需求旺盛。母公司已处于满产状态,南通子公司业绩爬坡开始贡献利润。且公司主要客户集中在合资品牌主机厂,客户稳定,订单饱满。2、公司未来在产品研发方面的主攻方向是汽车车身及底盘结构件等高附加值产品。公司研发的一款结构件产品——发动机支架顺利通过了公司内部的所有测试项目,后续有望取得配套权。3、二股东粤科金融高位(均价20.84 元)增持成为公司大股东,彰显对公司未来发展的信心。

估值与评级:我们预计公司14 年、15 年和16 年的每股收益为0.71 元(29倍)、0.877 元(23 倍)和1.05元(19 倍)。行业上受益于节能减排形势下汽车轻量化趋势,公司产能扩产将带来业绩提升。从公司层面看,高附加值的车身及底盘结构件等产品是公司未来主要方向,若能获得配套将提升整体公司竞争力。我们看好公司未来两年的业绩表现。维持“增持”评级。

风险提示:日系品牌市场下挫;铝合金车身结构件研发失败等。

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